可再生能源首批補(bǔ)貼名單條件明確，期待后續(xù)清單審批加速落地。3月16日財政部印發(fā)《關(guān)于開展可再生能源發(fā)電補(bǔ)貼項目清單有關(guān)工作的通知》，明確前七批目錄內(nèi)以及符合要求的2018年1月底前并網(wǎng)的生物質(zhì)發(fā)電項目可納入首批財政補(bǔ)貼清單，并強(qiáng)調(diào)未來將按照“成熟一批，公布一批”的原則，分階段納入補(bǔ)貼工作。2020年以來，垃圾焚燒補(bǔ)貼政策走向愈發(fā)清晰，市場對于國補(bǔ)大幅下降的擔(dān)憂正逐漸緩解。
政策力度不斷加強(qiáng)，融資改善將逐步驗證。近期發(fā)改委表態(tài)將加大地方專項債規(guī)模，明確生態(tài)環(huán)保等為補(bǔ)短板領(lǐng)域要重點加強(qiáng)；污水、固廢等則符合“有一定收益的基建和公共服務(wù)項目”將被重點支持。我們預(yù)計疫情后周期生態(tài)環(huán)保等需求擴(kuò)張是大概率事件，且伴隨專項債、PPP等鼓勵政策的出臺，融資可獲得程度、利率水平等方面將出現(xiàn)顯著改善。近期碧水源短融發(fā)行成功，預(yù)計國資入股的“后效應(yīng)”將逐步體現(xiàn)。
“大訂單—再融資”邏輯重啟，且核心改變的是“再融資”。2018-2019年板塊大幅跑輸市場的核心原因在于融資能力受到抑制，無法建立起持續(xù)增長預(yù)期，但環(huán)保行業(yè)需求來自于政策推動，依然是快速增長的。在行業(yè)需求擴(kuò)張+融資改善的背景下，我們預(yù)計“大訂單—再融資”邏輯將重啟，我們認(rèn)為行業(yè)業(yè)績拐點已經(jīng)得到證實，未來幾年營收/凈利潤/現(xiàn)金流有望持續(xù)同步反轉(zhuǎn)。當(dāng)前機(jī)構(gòu)配置仍處于近7年的歷史低位，過去2年分別跑輸滬深300指數(shù)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)29、48個百分點。
加快綠色生產(chǎn)和消費(fèi)法規(guī)體系建立，有利于順價機(jī)制建立。發(fā)改委、司法部印發(fā)《關(guān)于加快建立綠色生產(chǎn)和消費(fèi)法規(guī)政策體系的意見》，要求持續(xù)推進(jìn)居民用電、用水、用氣階梯價格政策、2020年完成再生資源分類回收利用等環(huán)節(jié)管理和技術(shù)規(guī)范、2022年完成餐廚廢棄物管理與資源化利用法規(guī)。伴隨2019年6月起推進(jìn)的全國地級以上城市垃圾分類釋放餐廚垃圾及再生資源處置需求，此次消費(fèi)法規(guī)體系建立有望明確上述固廢處置定價機(jī)制，整個固廢產(chǎn)業(yè)鏈將受益。
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